养殖之道
发布2023年业绩报告。年报显示,报告期内,海大实现营业收入1161.17亿元,同比增长10.89%,由于养殖业务发生亏损,实现归属于上市公司股东的净利润27.41亿元,同比下降7.31%。
分产品来看,2023年公司主要经营业务中,饲料收入959.56亿元,同比增长13.03%,占据营业收入的82.64%;农产品收入154.92亿元,同比增长24.38%,占据营业收入的13.34%;贸易业务收入34.01亿元,同比下降44.86%,占据营业收入的2.93%。
从业绩报告来看,在饲料业务上2023年依然保持着增长。报告期,公司实现饲料销量2440万吨(含内部养殖耗用量180万吨),同比增长13%,饲料对外销量2260万吨,同比增加236万吨。
分种类来看,水产饲料外销量524万吨,同比增长2%;禽饲料实现外销量1130万吨,同比增长13%;猪饲料实现外销量579万吨,同比增长17%;反刍料2023年销量实现同比增长70%。
根据中国饲料工业协会披露的数据,2023年饲料行业受受养殖行情影响,表现为畜禽饲料持续增长,水产饲料下降,2023年全国工业饲料总产量32162.7万吨,同比增长6.6%。分品种看,猪饲料产量14975.2万吨,增长10.1%;禽饲料产量12785.2万吨,增长5.4%;水产饲料产量2344.4万吨,下降4.9%;反刍动物饲料产量1671.5万吨,增长3.4%。
在全国水产饲料低迷的情况下,通过优化产品结构,得以实现了逆势增长。年报显示,2023年,特水料(高档膨化鱼料和虾蟹料)销量同比增长13%;普水料(普通膨化鱼料和颗粒鱼料)受行情低迷影响较大,全年销量同比下滑9%,下半年公司快速调整销售策略、进行重点市场资源投放、并大力扶持优质客户和养殖户,普水料销售情况逐步改善。2024年一季度,普水料已经转为正增长。
但海大集团依然没能完成2023年员工持股计划业绩考核指标。2023年,海大集团设置的目标为,以公司2022年饲料对外销量2024万吨为基础,2023年公司饲料对外销量增量不低于260万吨(即2023年公司饲料对外销量不低于2284万吨)。
海大集团宣布,由于公司2023年员工持股计划业绩考核指标未达成,对应的权益全部不得分配,将由管理委员会收回并在相应锁定期结束后择机出售。
不过,尽管饲料销量不及目标,但海大集团2023年在饲料业务的盈利能力上逐步提升,2023年饲料的毛利率已经从去年8.25%增长到8.82%。
中金农业研报指出,依据公司投关表披露,在鱼粉价格暴涨的大背景下,公司技术优势得到放大,特水料吨利处于较高水平。
从4月23日海大集团发布的2024年一季度业绩报告来看,一季度公司实现营业收入231.72亿元,同比下降0.80%,实现归母净利润8.61亿元,同比增长111%。
华泰证券觉得,一季度收入微降或主要系畜禽饲料降价所致,农业农村部及发改委监测多个方面数据显示国内猪料、肉鸡料、蛋鸡料的价格分别在一季度同比下降7.9%、11.0%、11.8%。但盈利高增主要为期货套保模式带动生猪养殖业务实现扭亏、销售结构优化、海外市场拓展、及股权激励费用同比减少,饲料主业利润率明显提升。
值得注意的是,目前海大集团主要是依靠饲料业务来支持公司进一步拓展新业务。资料显示,2018年后,海大集团开始扩张,除从水产饲料向畜禽饲料产能,另外布局了生猪、水产养殖业务和种苗、动保业务。
海大集团曾表示,长期以来公司的核心业务为饲料业务,饲料对外销量的增长是衡量公司核心竞争力的重要指标;同时饲料对外销量的有效增长能更好地支撑公司高水平质量的发展种苗、动保、养殖及食品等相关产业链业务。
年报显示,海大集团在养殖业务中,公司生猪、生鱼养殖实现营业收入共约107亿元,实现归属于上市公司股东的净利润亏损超过4亿元,其中生鱼养殖亏损金额超过3亿元。
在种苗和动保业务上,2023年海大种苗业务实现营业收入约13亿元,其中虾苗营业收入增长约29%,动保业务实现营业收入11亿元,同比微增。
认为,养殖对于海大集团的业绩拖累已近尾声,国内鱼价呈现出四年左右一轮周期、前两轮价格底部分别在2016年和2020年,而鱼价触底后的第二年和第三年通常为水产料大年,预计2024年国内水产价格或触底反转,带动水产料行业景气在2025和2026年上行。此外,公司已探索出了期货套保以锁定外购仔猪育肥盈利的模式经验,有望更好的应对低迷猪价的冲击。
此外2024年1月,海大集团接受投资者调研时称,随着母猪生产效率的提升,技术模式的升级,市场二次育肥、压栏等行为的影响,猪周期目前没有以前清晰明显,整体态势在逐渐缩短。如果猪周期在一年内走完,对公司饲料业绩等方面的影响并不大。生猪养殖坚持稳健的经营运作模式,能有效规避周期风险,不会发生大的波动。
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