【48812】联邦制药盘中领涨超10%职业抗生素胰岛素俊彦比赛

来源：米乐体育官方登录器    发布时间：2024-08-17 15:38:11

　　2024年8月16日早盘，恒生医疗ETF（513060）高开，盘中震动走高，到当时，涨超2%，成交额破4亿元，换手率3.73%，交投活泼。恒生医疗ETF（513060）近五日获资金继续净流入四日，净流入额1.4亿元，备受商场重视。

　　成分股中大都上涨，联邦制药涨超10%；康哲药业、我国中药涨超8%；科笛涨超7%；康宁杰瑞制药、京东健康、药明合联涨超5%；科伦博泰生物、石四药集团、科济药业、圣诺医药涨幅超3%。

　　联邦制药为我国抢先全产业链布局抗生素医药公司，笔直整合中间体（抗生素类）、原料药（抗生素类）、制剂（人用抗生素类、胰岛素类、动保）几大事务板块，此外公司活跃布局GLP-1拷贝药/立异药管线（其司美类似物处国产榜首队伍，三靶GLP-1有望本年I期数据读出）。

　　华泰证券表明，考虑联邦制药公司原料药/中间体事务稳健增加，胰岛素集采续约后以价换量，动保或迎来开展新纪元，叠加利拉鲁肽/德谷胰岛素/司美格鲁肽相继上市，咱们估计公司2024-2026年EPS为1.64/1.81/2.03元（+11/10/12%yoy），并给予公司2024年6.5倍PE。

　　公司现在最大亮点为其差异化构筑的全国抢先的GLP-1途径：1）拷贝种类方面，公司利拉鲁肽及德谷胰岛素已申报出产，估计2024/2025年别离上市，司美格鲁肽糖尿病III期收尾，减重III期预备中，估计2025年国内榜首队伍上市，德谷利拉现在I期估计2027年上市；2）立异重磅种类为UBT251（GLP-1/GCG/GIP三靶，已获FDA临床同意，我国糖尿病/减重/NASHI期临床进行中），国内首家以化学合成多肽法制备获批，看好年内I期数据读出，2029-2030年上市，或凭仗最快进展取得潜在BD可能性。此外公司还布局二代肠胃道激素、口服、双靶降脂等其他新药种类。

　　主业方面，联邦布局壁垒较高的特征抗生素原料药/中间体（2023年别离占公司对外出售总额46.5%和16.9%），咱们看好两板块24-26年奉献稳健增速，考虑：1）抗生素上游发酵工艺壁垒高，竞赛格式安稳，公司多产品产能口径市占率独占鳌头（如6-APA产能国产榜首）；2）公司笔直一体化布局灵敏应对潜在商场改变（如加大6-APA自用、2H24扩展酶法氨苄西林的产能等）；3）公司出售网络老练，掩盖全球79个国家服务超600客户。

　　胰岛素板块，咱们估计全年双位数收入增加，根据：1）新价格下，门冬及门冬30有所降价，而人胰岛素及甘精下降有限；2）上半年销量连续上一年趋势，下半年有望明显提速以量补价（续约后根底量或有50%左右提高）。人用抗生素方面，咱们看好公司凭仗品牌知名度+院内外出售途径对冲单个种类集采危险，看好年内收入维稳。动保方面，咱们看好与牧原等职业领军者深度协作，叠加后续宠物制剂占比提高及新产能扩建（内蒙新一期、河南工厂、珠海基地）稳固板块长时间增加，本年估测收入10-15%增加。